von TARCÍSIO PERES*

In einer Zeit, in der Algorithmen das Schicksal der Märkte bestimmen, sind die Billionen, die einst katastrophal erschienen, auf bloße illusionäre Tricks reduziert.

1.

24. Oktober 1929. Das unaufhörliche Klingeln der Telefone vermischte sich mit den Schmerzensschreien der Makler. Zitternde Hände und unruhige Augen huschten von den Angebotsbögen zu den blassen Gesichtern um sie herum, während sich Schweißperlen auf den Stirnen derer sammelten, die noch einen Tag zuvor in den eleganten Hallen des Waldorf mit gekühltem Whisky angestoßen hatten. Der Boden war mit zerknüllten Papieren übersät – Relikte gescheiterter Geschäfte, Versprechen, die gebrochen wurden, bevor sie überhaupt besiegelt werden konnten.

Ein Mann im grauen Frack, der gerade noch unbekümmert in einer Ecke des Raumes gelacht hatte, klammerte sich nun verzweifelt an den Tresen der Maklerfirma, schwer atmend und mit rasendem Herzen. „Verkaufe alles!“ schrie er mit heiserer und zitternder Stimme. Auf der anderen Seite der Glasscheibe schüttelte der Betreiber nur den Kopf: Es gab keine Käufer mehr. Die Aktienkurse stürzten ab und fielen in roten Zahlen auf die Anzeigetafel, die über den Bildschirm liefen.

Draußen an der Ecke zur Broad Street hatte sich eine Menge neugieriger Zuschauer versammelt und starrte auf die Gesichter, die in den Fenstern der imposanten Büros erschienen. Es wurde gemunkelt, dass ein Mann gesprungen sei – niemand konnte es genau sagen. Allerdings hatte jemand den Aufprall beobachtet: ein trockenes Geräusch auf dem Bürgersteig und ein Kreis von Zylindern, die einen reglosen Körper umgaben. In den Gebäuden trafen reihenweise Telegramme ein: London. Paris. Chicago. Der Einsturz hallte überall wider. Ein Sekretär eilte mit flatternder Krawatte und feuchter Haut durch den Flur und flüsterte einem Kollegen zu: „National City verweigert Kredit.“ Und das Gerücht verbreitete sich schnell wie Schießpulver.

Diese Szene, à la John Dos Passos in Das große Geld oder James T. Farrell, in Stollen Lonigan, bringt die apokalyptische Stimmung jenes entscheidenden Tages der Krise von 1929, der auch als „Schwarzer Donnerstag“ bekannt ist, auf den Punkt. Obwohl das Datum in die Geschichte eingegangen ist, war es der Schwarze Dienstag (29. Oktober 1929), an dem die Absturz ihren Höhepunkt erreichen würde und keine Hoffnung auf eine sofortige Erholung bestünde. Auf aktuelle Werte angepasst würden die Gesamtschäden durch diese Krise innerhalb weniger Tage eine Billion US-Dollar übersteigen. Erheblicher Betrag: Er entspricht der Hälfte aller von unserem Land im Jahr 1 produzierten Endprodukte und Dienstleistungen (also der Hälfte des BIP).

Auch andere Krisen im Laufe der Jahrzehnte haben tiefe Narben hinterlassen. Im "Schwarzer Montag“, am 19. Oktober 1987 erlitt der Markt Verluste von rund 1,25 Billionen US-Dollar; Als am 14. April 2000 die Dotcom-Blase platzte, verzeichnete der Nasdaq einen Rückgang von 1,83 Billionen US-Dollar. während der Subprime-Hypothekenkrise am 15. Oktober 2008 beliefen sich die Verluste auf fast 2,74 Billionen US-Dollar; und bis zum 16. März 2020, inmitten der COVID-19-Panik, betrug der Rückgang 2,3 Billionen Dollar. Diese Episoden zählen zu den schwerwiegendsten in der Geschichte der US-Aktienmärkte.

Doch dann, am 21. Januar 2025, erlitt der Nasdaq 100-Index einen plötzlichen Zusammenbruch, und an nur einem Tag verlor er eine Billion US-Dollar (etwa 1 Billionen Real). An einem einzigen Tag verbrannte die Hälfte des brasilianischen BIP. Jahrzehnte sind vergangen seit der Ära, in der Schreie und dramatische Stürze zu Verzweiflungstaten inspirierten – heute hören wir keine Berichte mehr über Seelen, die sich aus den Gebäuden der Wall Street stürzen. Auch wenn die Zahlen noch immer beeindruckend sind, erinnerte das, was einst einer verheerenden Überschwemmung ähnelte, im Jahr 6 eher an eine „Nutella“-Krise oder gar an ein sorgfältig einstudiertes Spektakel. Die Feinheiten der Fakten enthüllten eine Wirklichkeit, die jedes apokalyptische Szenario Lügen strafte. Willkommen zum zweiten Akt der Komödie über künstliche Intelligenz (KI).

2.

Im ersten Kapitel meines Buches Von Haien profitierenUnter dem Titel „Wer gewinnt, wenn Sie verlieren?“ untersuche ich die zentrale Idee, dass der Finanzmarkt durch die Übertragung von Ressourcen funktioniert: Wenn jemand verliert, gewinnt jemand anderes. Geld verschwindet nicht; Es zirkuliert durch Kauf- und Verkaufstransaktionen.

Stellen Sie sich zum Beispiel vor, Sie hätten vor zwei Jahren – als Schlagzeilen wie „NVIDIA treibt die Revolution der künstlichen Intelligenz mit beispiellosem Chip voran“, „Neuer Sprung in der künstlichen Intelligenz treibt Aktienkurse in die Höhe“, „In Großbritannien wird Bier mithilfe künstlicher Intelligenz gebraut“, „Tool für künstliche Intelligenz übertrifft Vorhersagen und wird im Silicon Valley zum Standard“ oder auch „Historische Partnerschaft zwischen großen Technologieunternehmen stärkt Vorherrschaft der generativen künstlichen Intelligenz“ in den wichtigsten Medien auftauchten – NVIDIA-Aktien im Wert von 100 R$ gekauft.

Diese Tag für Tag wiederholten Blitzlichter trugen dazu bei, eine Atmosphäre schier unaufhaltsamen Optimismus rund um diese Technologie zu schaffen, und veranlassten Investoren dazu, sich auf den Erwerb von Anteilen an Unternehmen zu stürzen, die mit KI in Verbindung stehen. Am Vorabend der „Krise“ im Januar 2025 wäre es möglich, Ihre Aktien für 1 Million R$ zu verkaufen und damit eine Wertsteigerung des Zehnfachen des ursprünglichen Kapitals anzuhäufen. Dieser Gewinn von 900 R$ in einem relativ kurzen Zeitraum wäre, um João Cabral de Mello Neto zu paraphrasieren, der Anteil, der ihm an diesem Sechs-Billionen-Dollar-Latifundium zustünde. Dieses Beispiel ist keine Zauberei: Jemand hat verloren, um Ihre Taschen zu füllen.

Auf den ersten Blick könnte dies wie ein „China-Deal“ aussehen, nicht wahr? Ironie oder nicht, der indirekte Protagonist der „Krise“ vom 21. Januar war eine künstliche Intelligenzsoftware namens DeepSeek, die von einem chinesischen Startup entwickelt wurde. Obwohl das System bereits seit August 2024 in Betrieb war, geriet es erst unmittelbar nach Donald Trumps Amtseinführung im Jahr 2025 ins Rampenlicht – und die Aufregung kochte über.

Dieses Phänomen – eine extreme Überbewertung, gefolgt von einem plötzlichen Rückgang – erinnert an die starken Schwankungen bei ICOs (Initial Coin Offerings) von Krypto-Assets. Durch reißerische Schlagzeilen und wilde Spekulationen ausgelöste Markteinführungen erreichten die Preise dieser Vermögenswerte beeindruckende Höhen. Dann offenbarte eine drastische Korrektur die Diskrepanz zwischen der anfänglichen Euphorie und den tatsächlichen Fundamentaldaten und legte die Fragilität derjenigen offen, die sich von der Aussicht auf garantierte Gewinne mitreißen ließen, ohne die damit verbundenen Risiken abzuwägen.

Die abrupte Kapitalflucht aus den amerikanischen Big Tech-Unternehmen erinnerte an die hektische Atmosphäre in europäischen Casinos, wie sie in Der Spieler, von Fjodor Dostojewski: Mit jeder Nachrichtenmeldung über die Effizienz von DeepSeek setzen (oder liquidieren) große Unternehmen innerhalb von Stunden ein Vermögen. Inmitten dieser Volatilität schwankten die Führungskräfte innerhalb einer einzigen Handelssitzung zwischen Euphorie und Melancholie und wiederholten damit die emotionale Achterbahnfahrt der Figuren des russischen Schriftstellers.

Schließlich kommt es beim Anschauen einer Nabob-Komödie im Theater nicht selten vor, dass der zweite Akt von einer Verkomplizierung der Handlung geprägt ist und immer unglaubwürdigere Situationen generiert. Erst im dritten Akt – oder sogar im vierten oder fünften, wenn wir an epischere Strukturen denken – erreicht die Geschichte ihren Höhepunkt und ihre Auflösung, wobei der extravagante Ton beibehalten wird. So wie Don Quijote mit seinem Speer gegen Windmühlen drohte, schien Silicon Valley für einen Moment zu glauben, dass die gesamte chinesische KI-Software ein Drache sei, den man nicht besiegen könne. Der Eine-Billion-Dollar-Crash erschütterte die amerikanischen Giganten, doch wie Cervantes‘ Ritter schienen sie gegen Schatten anzukämpfen, die ihre eigene unternehmerische Vorstellungskraft noch verstärkte.

3.

In den letzten Jahrzehnten hat man festgestellt, dass die Märkte häufig von emotionalen Voreingenommenheiten und unvorhersehbarem Verhalten bestimmt werden. Daniel Kahneman und Richard Thaler erhielten den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften, weil sie diese latente Irrationalität der Wirtschaftsakteure aufzeigten und den Einfluss von Gerüchten, Ängsten und Euphorie auf die Preise offenlegten.

Während sich die Massen von Panik- oder Gierbewegungen verführen lassen, hält eine ausgewählte Gruppe von Investoren und Entwicklern künstlicher Intelligenz die Zügel in der Hand und profitiert von jeder Stimmungsänderung am Markt. Sie verlassen das Kasino nicht, sondern ordnen lediglich ihre Chips neu an und warten darauf, dass sich das nächste Rouletterad dreht. Wie bei Dostojewski schürt die Verlockung schneller Profite und disruptiver Technologien den Traum, dass „es diesmal anders sein wird“. Kaum hat sich das Blatt zu Chinas Gunsten gewendet, machen sich Gerüchte über eine Trendwende breit – Hunderte von Milliarden „verdunsten“ innerhalb von Stunden, und Hunderte von Milliarden tauchen auf der anderen Seite auf.

In diesen aufeinanderfolgenden Auf- und Ab-Tänzen ertönt immer eindringlicher eine Warnung. Nassim Nicholas Taleb – Mathematiker, Philosoph und Autor berühmter Werke wie Die Logik des schwarzen Schwans e Antifragil – wurde bekannt durch die Erforschung von Unsicherheit, extremen Risiken und der menschlichen Unfähigkeit, ungewöhnliche Ereignisse vorherzusagen. Seine Erkenntnisse warnen davor, dass die Märkte immer anfällig für noch größere Schocks sind, insbesondere wenn Euphorie und Selbstüberschätzung zur Norm werden.

Talebs jüngster Vorhersage zufolge stellt der Fall von NVIDIA – ein Symbol für die Stärke und Begeisterung, die künstliche Intelligenz umgibt – nur den Anfang einer Bewegung dar, die sich noch verstärken könnte. Generell lenkt Taleb die Aufmerksamkeit auf den Übermut an Optimismus in Zyklen der Innovation und Spekulation und hebt hervor, dass sich bei Ebbe zeigt, wer wirklich schwimmen kann.

In einer Zeit, in der Algorithmen das Schicksal der Märkte bestimmen, sind die Billionen, die einst katastrophal erschienen, auf bloße illusionistische Tricks reduziert – Kleingeld gegen eine Kugel, wie es hinter den Kulissen dieser modernen Komödie gutmütig heißt.“ Der Einbruch von einer Billion US-Dollar, der an einem Tag die Hälfte des brasilianischen BIP vernichtete, war nicht der Vorbote einer Apokalypse, sondern der Auftakt zu einem Spektakel, bei dem das Außergewöhnliche banal und das Unwahrscheinliche zur Routine wird. Im Zeitalter der künstlichen Intelligenz liegt die wahre Gefahr gerade im falschen Kontrollgefühl.

*Tarcísio Peres Er ist Professor für Naturwissenschaften an den Technologiehochschulen des Bundesstaates São Paulo. Autor, unter anderem von Von Haien profitieren: Börsenfallen und wie Sie sie zu Ihrem Vorteil nutzen (Novatec-Herausgeber) [https://amzn.to/3TKlVwU]

Referenzen

CERVANTES, Miguel de. Dom Quijote. Penguin Classics, 2003.

DOS-SCHRITTE, John. Das große Geld. Signet Books, 1979.

Dostojewski, Fjodor. Der Spieler. Martin Claret, 2019.

FARRELL, James T. Studs Lonigan: Eine Trilogie. München: Verlag der Wissenschaften, 2001.

KAHNEMAN, Daniel. Denken, Fast and Slow. Farrar, Straus und Giroux, 2013.

ENKEL, John Cabral de Melo. Morte und Vida Severina. Rio de Janeiro: Alfaguara, 2007.

TALEB, Nassim Nicholas. Black Swan-Logik: Die Macht höchst unwahrscheinlicher Ereignisse. New York: Bestseller, 2008.

TALEB, Nassim Nicholas. Antifragilität: Dinge, die vom Chaos profitieren. Rio de Janeiro: Bestes Unternehmen, 2014.

THALER, Richard. Fehlverhalten: Die Entstehung der Verhaltensökonomie. WW Norton & Company, 2016.

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