von ROMARISCHER GODIN*
In China sind nicht mehr steigende, sondern sinkende Preise das Hauptproblem
Während europäische Familien weiterhin mit den schwerwiegenden sozialen Folgen der Inflation zu kämpfen haben, zeichnet sich auf der anderen Seite der Welt bereits eine weitere Bedrohung ab: die Deflation. In China sind nicht mehr steigende, sondern sinkende Preise das Hauptproblem. Im JanuarDie Verbraucherpreise fielen um 0,8 %. Es ist der vierte Monat in Folge mit Preisrückgängen, wobei der letzte Monat der stärkste seit 2009 war.
Noch besorgniserregender ist die Tatsache, dass die jährlichen chinesischen Industrieproduktionspreise seit elf Monaten sinken. Im Januar fielen sie um 3,4 %. Diese Situation ist die logische Folge der Verschlechterung der wirtschaftlichen Lage im Land und insbesondere der Ende 2021 einsetzenden Immobilienkrise. Beachten Sie die Schwierigkeiten des Projektentwicklers Evergrande, der am 28. Januar in Liquidation ging von einem Gericht in Hongkong.
Die Krise breitete sich im ganzen Land aus und betraf die meisten großen Entwickler, sodass sie keine Möglichkeit mehr hatten, ihre Projekte abzuschließen. Gleichzeitig ist das Vertrauen in den Wohnungsmarkt gesunken und Überkapazitäten aus den Blasenjahren zwischen 2015 und 2021 führten zu einem Rückgang der Verkaufspreise, der viele Käufer vom Markteintritt abschreckte, was zu einem weiteren Preisverfall führte.
Ende November 2023 verzeichneten die Preise für neue Häuser den stärksten Rückgang seit 2014. In Peking sanken die Preise für bestehende Häuser im Jahresvergleich um 1,4 %. Auf ihrem Höhepunkt hätte die Immobilienblase angesichts ihrer weitreichenden Auswirkungen fast 30 % des chinesischen BIP ausmachen können. Die Krise wirkte sich daher negativ auf die Geschäftstätigkeit aus, indem sie vielen Unternehmen Märkte entzog, die Mittelzuflüsse in die Kommunen verringerte und sich negativ auf die Familieneinkommen auswirkte, die Immobilien häufig als Altersvorsorgesparen nutzten.
Die Strategie der industriellen Überproduktion
Die chinesische Regierung zögerte, den Immobiliensektor offen zu unterstützen, dessen Anpassung unvermeidlich war. Die damalige Strategie basierte auf einer Idee, die Xi Jinping seit Ende der 2010er Jahre vertrat: Der chinesische Präsident ist besessen von der „Falle des mittleren Einkommens“ – der Unfähigkeit Chinas, dem Club der Länder mit hohem Einkommen beizutreten. Um aus dieser Situation herauszukommen, argumentiert er, dass die Wirtschaft durch die Entwicklung des Hochtechnologiesektors wachsen muss.
Mit Beginn der Immobilienkrise verdoppelte Peking seine Anstrengungen in dieser Hinsicht und vergab Kredite und Subventionen an drei große Sektoren, die sich bereits in der Entwicklung befanden: Elektroautos, erneuerbare Energien, insbesondere Solarenergie, und Lithiumbatterien. Nach Angaben des Nationalen Statistikamtes stieg die Produktion in diesen drei Sektoren im letzten Quartal 2023 im Jahresvergleich um 28,5 %, 54 % und 30,3 %. Im Jahr 2023 wurde China zum weltweit führenden Automobilproduzenten.
Gleichzeitig stiegen die Investitionen im Technologiesektor um 10,3 %, wodurch der Rückgang im Immobiliensektor um 9,6 % ausgeglichen wurde. Diese Strategie wahrte eine Zeit lang den Schein, also die offiziellen Wachstumszahlen. Aber es eröffnete eine neue Front, die an die Situation nach der Krise 2008–2009 erinnert: Wohin mit all den produzierten Gütern?
Der chinesische Markt ist aus mehreren Gründen nicht in der Lage, diese Produktion aufzunehmen. Erstens, wie bereits gesagt, weil sich die Immobilienkrise negativ auf das Vertrauen und damit auf den Konsum langlebiger Güter ausgewirkt hat. Die steigende Jugendarbeitslosigkeit hat die Besorgnis verstärkt. Im Juni 2023 erreichte diese Quote mit 21,3 % der Erwerbsbevölkerung im Alter von 16 bis 24 Jahren ihren Höhepunkt, bevor die Regierung die Veröffentlichung der Zahl einstellte und sie durch eine Änderung der statistischen Methode im Dezember auf 14,3 % senkte.
Zweitens basiert Chinas angebotsorientiertes Entwicklungsmodell trotz steigender Löhne in China weiterhin auf niedrigen Lohnkosten. Bei seinem Versuch, Marktanteile im Technologiesektor zu gewinnen, bleibt China angesichts seiner relativ geringen Arbeitsproduktivität keine andere Wahl, als die Löhne zu senken. Denken Sie daran, dass im Jahr 2022 der Anteil des Haushaltskonsums am chinesischen BIP 37 % betrug, fast 16 Punkte unter dem globalen Durchschnitt und 7 Punkte unter dem Durchschnitt der Länder mit höherem mittlerem Einkommen (siehe Daten der Weltbank).
All dies bedeutet, dass der chinesische Markt nicht alle im Land entwickelten Technologieprodukte aufnehmen kann. Dies ist in der Tat der Kern der Strategie der „Entwicklung neuer Produktivkräfte“, die Xi Jinping auf der Politbürositzung am 31. Januar verteidigte.
Wie in den 1990er Jahren muss sich die Änderung des chinesischen Wirtschaftsmodells auf Exporte und die Etablierung einer marktbeherrschenden Stellung auf den internationalen Märkten stützen. Es ist diese Führung, die wiederum den Lebensstandard in China erhöhen wird. Xi Jinping stand jeglicher nachfrageorientierten oder wohlfahrtsstaatlichen Politik stets äußerst kritisch gegenüber. Ihr zentraler Gedanke ist, dass die Entwicklung der Produktivkräfte zur Entwicklung des Konsums führt und nicht umgekehrt.
Diese Entwicklung setzt jedoch in erster Linie voraus, dass man eine führende Rolle auf dem Weltmarkt einnehmen kann. Und es ist kein Zufall, dass China sich auf Elektroautos mit Lithiumbatterien konzentriert hat. Dies sind die Sektoren, die von der starken Nachfrage aus Industrieländern profitieren, die Strategien der „Kohlenstoffneutralität“ und des „grünen Wachstums“ eingeführt haben. Die Situation ist also ganz einfach: Diese Länder haben Bedürfnisse und China hat die Mittel, diese zu geringen Kosten zu befriedigen.
Mit anderen Worten: Im Entwicklungsmodell von Xi Jinping ist Überproduktion kein Zufall, sondern strukturell. Sichern Sie die Vorherrschaft in den Sektoren, die die chinesische Wirtschaft in den gehobenen Markt treiben werden. Dadurch sind chinesische Produkte sofort verfügbar und günstig auf dem Weltmarkt erhältlich.
Für fortgeschrittene Länder ist die Wahl von vornherein die logischste: Anstatt Ressourcen in den Aufbau eines teuren und zeitaufwändigen Industriewerkzeugs zu investieren, könnten sie chinesische Produkte nutzen, um ihre „Klimaziele“ voranzutreiben. Pekings Strategie besteht daher darin, eine Marktdominanz aufzubauen, die jeden Wettbewerb nutzlos macht.
Chinas Preisoffensive
Hier taucht das Problem der Deflation erneut auf. Wenn Chinas Strategie funktioniert, werden die Importe die Preise unter Druck setzen. Dies gilt umso mehr, als sie eine Senkung der Löhne in der gesamten Wirtschaft erzwingen werden. Dies geschah, als China zwischen 2009 und 2014 seine erste Überproduktionskrise erlebte. Die Vereinigten Staaten und dann Europa waren damals einem Deflationsrisiko ausgesetzt, das nicht ohne Zusammenhang mit der Schuldenkrise der Eurozone stand. Wenn die Preise sinken, wird die Schuldenlast für die Schuldner höher.
Aber dieses Mal steht noch mehr auf dem Spiel, denn die chinesische Produktion von Elektrofahrzeugen bedroht einen wichtigen Teil der europäischen und amerikanischen Industrie: die Automobilindustrie. Westliche Gruppen hinken in diesem Bereich hinterher.
Zwischen 1990 und 2015 gaben westliche Unternehmen weniger profitable Branchen auf und zogen nach China, um sich auf den High-End-Markt zu konzentrieren. Die chinesische Überproduktion stellte keine Bedrohung für die europäische Industrie dar. Im Gegenteil, es hätte beispielsweise die deutsche Produktion von Werkzeugmaschinen und den Export von High-End-Autos nach China ankurbeln können. Doch die Situation hat sich völlig verändert: Peking muss nun die Konfrontation mit den Überresten der westlichen Industrie suchen.
Aus diesem Grund versuchen die westlichen Länder zu reagieren. Die Vereinigten Staaten, die in eine Phase fast direkter Konfrontation mit Peking eingetreten sind, sind auf diesem Weg weiter. Mit den protektionistischen Maßnahmen von Donald Trump, gefolgt von Joe Bidens Inflation Reduction Act, begann das Unternehmen, sein Angebot zu diversifizieren. Im Jahr 2023 gab China zum ersten Mal seit zwanzig Jahren seine Position als Hauptlieferant des Landes an Mexiko ab. Die US-Importe aus der Volksrepublik gingen um 20 % zurück.
Diese Zahlen sind jedoch irreführend, da China die Hindernisse umgeht, indem es nach Mexiko exportiert, das wiederum in die Vereinigten Staaten liefert. Daher haben sich die Lieferketten nicht radikal verändert.
Am 18. FebruarJay Shambaugh, stellvertretender Staatssekretär für internationale Angelegenheiten, sagte nach seiner Rückkehr von einer Reise nach China, er sei „besorgt über Chinas industrielle Unterstützungs- und Versorgungspolitik“. Anschließend warnte er, dass „der Rest der Welt auf diese Exportpolitik der chinesischen Überproduktion reagieren wird“.
Im vergangenen Jahr leitete die Europäische Union eine Untersuchung zu chinesischen Subventionen für Elektrofahrzeuge ein. Diese Untersuchung wird wahrscheinlich zu einer Erhöhung der Zölle in diesem Bereich führen, allerdings wahrscheinlich zu einem relativ späten Zeitpunkt. Mittlerweile wird der Markt mit billigen chinesischen Produkten überschwemmt.
Darüber hinaus bleiben westliche Beamte hinsichtlich ihrer Politik gegenüber China sehr uneindeutig. Tatsächlich ist der Export der chinesischen Deflation auch eine Möglichkeit, die Inflation kurzfristig zu senken, indem man zulässt, dass die Zinsen sinken. Mehrere Beobachter, wie der Bloomberg-Redakteur Daniel Moss, glauben bereits, dass „fallende chinesische Preise eine stille, aber wirkungsvolle Hilfe für viele Zentralbanken sein werden.“
Es gibt aber auch konkretere Gründe. Erstens hinkt der Westen im Bereich „grüner“ Technologien hinterher, da China bei der Verfügbarkeit wesentlicher Inputs im Vorteil ist. Der Ansatz westlicher Regierungen gegenüber der Umwelt ist weitgehend defensiv und beschränkt sich auf die Erfüllung quantifizierter Ziele zur Reduzierung der CO2-Emissionen. Chinesische Produkte ermöglichen eine schnelle Verwirklichung dieser Ziele und es ist daher unwahrscheinlich, dass es Hindernisse für ihre Entwicklung auf westlichen Märkten geben wird.
Schließlich ist die globale Situation komplex. China ist so weit fortgeschritten, dass europäische Automobilhersteller bereits große Vereinbarungen mit chinesischen Akteuren unterzeichnet haben, um im Elektrosektor voranzukommen, manchmal sogar mit ihren eigenen Konkurrenten. Im Jahr 2023 unterzeichnete Volkswagen eine Vereinbarung mit Xpeng und Stellantis mit Leapmotors.
Darüber hinaus betrifft das Problem nicht nur die Montage von Elektrofahrzeugen, sondern auch die Bordausrüstung und Elektronik. BMW etwa kündigte an, bei der Ausstattung seiner Elektrofahrzeuge auf Produkte des in Shenzhen ansässigen Konzerns Appotronics zurückzugreifen. Mitte Februar gab der Automobilausrüster Forvia (ehemals Faurecia) bekannt, dass er durch Partnerschaften mit lokalen Unternehmen stark in seine chinesische Produktion investieren werde. Tatsächlich ist China bereits das unbestrittene Zentrum für die Produktion von Elektrofahrzeugen. Sogar Tesla verlässt sich zunehmend auf seine Fabrik in Shanghai.
In den anderen beiden Sektoren ist die Situation nicht sehr anders. Auf China entfallen 80 % des Solarzellenmarkts und 50 % des Lithiumbatteriemarkts. Und der Preiskampf dürfte diese Position weiter verstärken. Angesichts dieser Macht erscheint der gemäßigte Protektionismus der Vereinigten Staaten und der Europäischen Union wirkungslos – und im Widerspruch zu ihren eigenen Zielen.
Die möglichen Auswirkungen einer Deflation
Daher wird erwartet, dass sich die chinesische Überproduktion auf die Preise in den Industrieländern auswirken wird. Vor allem, weil diese Überproduktion nicht nur auf diese drei Sektoren beschränkt ist. Die Erzeugerpreiszahlen vom Januar zeigen einen allgemeinen Preisrückgang, der die Automobilindustrie (-1 %), Textilien (-1,3 %), Metallprodukte (-1,8 %), Computerprodukte (-3 %) und Papierindustrie (-5,8 %) betrifft. ).
Im Jahr 2022 wird China für 20,8 % der Warenimporte aus der Europäischen Union und 14 % der Importe aus den USA verantwortlich sein. Dabei handelt es sich um Positionen, die die Preise in den meisten betroffenen Märkten beeinflussen können. Dies gilt umso mehr, als die Schwellenländer, enge Partner der Volksrepublik, als erstes vom Export der chinesischen Deflation betroffen sein werden.
Für Unternehmen in diesen Ländern bedeutet dies, dass sie sich an die chinesischen Preise anpassen müssen, um ihre Position auf ihren eigenen Märkten, aber auch auf internationaler Ebene zu behaupten. Die Auswirkungen der sinkenden Preise chinesischer Industriegüter sind daher umfassender, als der Anteil des chinesischen Handels an den Importen allein vermuten lässt.
Tatsächlich hat das Phänomen wahrscheinlich bereits begonnen. Die Preise für Industrieimporte in der Eurozone sind innerhalb eines Jahres bereits um 3,05 % gefallen. In Frankreich betrug der Rückgang im Dezember 1,7 2023 %. Obwohl sie immer noch deutlich über dem Niveau vor der Pandemie liegen, deutet dieser Rückgang auf einen starken Druck auf die Industriepreise hin. In Frankreich fielen die Erzeugerpreise im Dezember im Jahresvergleich um 1,2 %. Und im letzten Quartal 2023 begannen die Löhne in der Eurozone nominal zu sinken.
Wie wir gesehen haben, mögen sich einige freuen: Dieser Rückgang der Importpreise wird die Desinflation beschleunigen und es den Zentralbanken ermöglichen, die Zinssätze zu senken. Aber das wäre irreführend, wenn man die reale Situation der westlichen und insbesondere der europäischen Volkswirtschaften bedenkt. Entgegen der landläufigen Meinung ist Deflation nicht beneidenswerter als Inflation. Die heftigsten und langlebigsten Krisen des Kapitalismus – die von 1873, 1929 und 2008 – waren deflationärer Natur.
Seitdem hat sich das Wachstumstempo in diesen Ländern deutlich verlangsamt. Überall wurde der reale Lebensstandard durch Inflation und neoliberale Politik geschwächt. Alle Branchen haben bestenfalls eine weitere Abschwächung der Produktivitätszuwächse und eine Stagnation der Produktion erlebt. Schließlich läutet das Jahr 2024 die Rückkehr der Sparmaßnahmen und Haushaltsrestriktionen in der Eurozone ein.
Ein starker Abwärtsdruck auf die Preise hätte in diesem Zusammenhang verheerende Folgen. Da der Lebensstandard durch die Inflation stark beeinträchtigt wurde, wird es wahrscheinlich unmöglich sein, dem Preiswettbewerb zu widerstehen. Angesichts dieser Situation hätten die westlichen Industrien keine andere Wahl, als diesen Abwärtsdruck auf die Preise an Arbeitnehmer und Lieferanten weiterzugeben, um ihre Margen zu sichern, was die Familiennachfrage und das Produktionsgefüge im Allgemeinen schwächen würde.
Zweifellos werden einige Branchen ums Überleben kämpfen und so werden „grüne“ Reindustrialisierungspläne zu einem Wunschtraum. Unter diesen Bedingungen müssten die Arbeitnehmer Lohnzurückhaltung und Beschäftigungskürzungen akzeptieren. In einem Kontext, in dem sich der Lebensstandard noch nicht von den Auswirkungen der Inflation erholt hat, wären die Auswirkungen auf die Nachfrage enorm.
Vor allem, weil die Überreste der europäischen Industrie im Rampenlicht stünden. Der einzige Weg, dies in Form von Beschäftigung zu kompensieren, wären Dienstleistungen mit geringer Produktivität und schlechter Bezahlung.
Es sollte auch daran erinnert werden, dass die Deflation die reale Höhe der öffentlichen und privaten Verschuldung erhöht, was zu Ausgabenbeschränkungen führt, die die Situation noch verschlimmern. Die Zentralbanken würden sicherlich zu einer lockereren Politik zurückkehren, aber die Erfahrungen aus den Jahren 2009 bis 2019 zeigen, dass ihre Wirksamkeit in diesem Bereich begrenzt ist.
Allgemeine Instabilität
Offensichtlich ist die Situation noch nicht so weit. Die Inflation bleibt hoch, eine deflationäre Krise ist jedoch nicht auszuschließen, da in vielen westlichen Ländern die Erzeugerpreise in die Verlustzone geraten sind. Und Chinas Strategie ist alles andere als erfolgreich. Durch das Spiel mit dem Feuer riskiert Peking, das erste Opfer der Deflation zu werden und in eine Phase heikler Stagnation nach japanischem Vorbild zu geraten. Vor allem das amerikanische Beispiel zeigt, dass die Entwicklung eines Industriesektors mit hohem Standard kein Einkommenswachstum für die Mehrheit garantiert.
Am Dienstag, dem 20. Februar, sank der bedeutende Zinssatz für fünfjährige Wohnungsbaudarlehen auf dem chinesischen Markt um 0,25 Punkte, die größte Senkung seit 2019. Und Anfang März könnten aggressivere Maßnahmen ergriffen werden, wenn neue politische Ziele definiert werden. Aber wie wir gesehen haben, ist Überproduktion eine strukturelle Tatsache der chinesischen Strategie und die Idee besteht wahrscheinlich eher darin, eine Rezessionsspirale zu vermeiden, als die Deflation zu beenden. Daher ist kein Wendepunkt zu erwarten.
Andererseits erscheinen die westlichen Volkswirtschaften ziemlich hilflos. Aufgrund des Mangels an ausreichenden Produktionsmitteln und der zunehmenden Komplexität der Wertschöpfungsketten verfügen sie nicht wirklich über die Mittel, zu einem starken Protektionismus zurückzukehren. Sicherlich sind die Vereinigten Staaten entschlossen, ihren technologischen Vorsprung aufrechtzuerhalten, insbesondere durch die Kontrolle der Produktion von Halbleitern der nächsten Generation. Diese defensive Haltung verbirgt jedoch eine Schwäche in den entwickelten Märkten, in denen China bereits seine Hegemonie aufbaut.
Die Tatsache, dass der Weltkapitalismus immer wieder zwischen Deflations- und Inflationskrisen hin und her geworfen wird, offenbart vor allem seine Widersprüche und inneren Widersprüche. Jeder Versuch, eine Krise in einem Teil der Welt zu lösen, wirft ein neues Problem in einem anderen, globaleren Teil auf, das bereits in der ökologischen Krise verankert zu sein scheint. Daher scheint eine wirtschaftliche Stabilisierung keine Option zu sein.
*Romarischer Godin ist Journalist. Autor, unter anderem von Der Monat ändert die Welt. Vers une écologique et solidaire (10 x 18).
Tradução: Eleuterio FS Prado.
Ursprünglich auf dem Portal veröffentlicht Mediapart.
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