von FERNANDO NOGUEIRA DA COSTA*
Die Alterung unserer Gesellschaften führt dazu, dass die gesellschaftliche Nachfrage nach öffentlichen Ausgaben rapide steigen wird.
Charles Goodhart und Manoj Pradhan schreiben in dem 2020 erschienenen Buch: Die große demografische Wiederbelebungkritisieren die orthodoxe Hypothese der „Konsumglättung“ über den Lebenszyklus. Mit zunehmendem Alter soll es relativ langsam abnehmen. Dies ist in westlichen Konsumgesellschaften nicht geschehen. Stattdessen nimmt der Konsum in den letzten Jahren des menschlichen Lebens zwangsläufig zu.
Die medizinischen Kosten konzentrieren sich auf den letzten Lebenszyklus. Diese Kosten und die Kosten für die Pflege älterer Menschen, ob privat oder als öffentliche Dienstleistung, werden zu einer immer größeren Belastung, da keine Innovation in der Medizin in der Behandlung von Demenz vorliegt, die für die nahe Zukunft noch nicht angekündigt ist.
Körperliche Abhängigkeit, insbesondere Demenz, ist eine exponentiell zunehmende Funktion des Alters. Sowohl die Forschung als auch die Versorgung von Demenzpatienten werden aufgrund der dringenden gesellschaftlichen Notwendigkeit von den Nationalstaaten unterfinanziert.
Charles Goodhart und Manoj Pradhan berücksichtigten nicht nur dies, sondern auch das stetig steigende Durchschnittsalter eines Paares bei der Geburt seines ersten Kindes. Kein Artikel eines Ökonomen erörtert die wirtschaftlichen Auswirkungen dieses Phänomens der Veränderung des Lebenszyklus.
Die zusätzliche Belastung durch die Abhängigkeit von einer alternden Bevölkerung wird von den Haushalten getragen, während die Belastung durch Renten und Gesundheitskosten für den öffentlichen Sektor tendenziell zunimmt. Schlimmer noch, dies geschieht, wenn das reale Wachstum gering ist, wodurch die Besteuerungsfähigkeit der Wertschöpfung, also der Einkommen, sinkt.
Die Ökonomen von Mainstream Sie predigen, dass das Renteneintrittsalter im Zuge der steigenden Lebenserwartung angehoben werden soll und dass die relative Großzügigkeit der Altersrenten gekürzt wird. In den meisten alternden Gesellschaften gibt es eine soziale Bewegung, die die öffentliche Politik genau in die entgegengesetzte Richtung lenkt.
Der Druck auf das Haushaltsgleichgewicht seitens der Inhaber öffentlicher Schuldtitel ist so groß, dass die Länder den Weg der Anhebung des Rentenalters und der Kürzung der Renten einschlagen. Und das, obwohl es politisch unpopulär ist.
Neoliberale Präsidenten können dies dadurch bezeugen, dass sie nicht sofort bekommen, was sie wollten. Die Aufwärtsbewegung des Rentenalters und die Abwärtsbewegung der relativen Rentengroßzügigkeit werden schrittweise, aber unaufhaltsam erfolgen.
Ein weiteres Problem herkömmlicher Denkmodelle besteht darin, dass alle Investitionen im Unternehmenssektor erfolgen und die Notwendigkeit öffentlicher Ausgaben für den Wohnungsbau außer Acht gelassen wird. Alte Menschen ziehen nicht freiwillig in ein Pflegeheim – und das müssen sie auch nicht, wenn sie ihre Hypotheken für Wohnungsbaudarlehen abbezahlt haben. Es braucht neuen Wohnraum.
Das Grundkonzept des Wohnungsdefizits steht in direktem Zusammenhang mit Defiziten im Wohnungsbestand und umfasst darüber hinaus diejenigen, die aufgrund der Baufälligkeit oder der Abnutzung der physischen Struktur nicht bewohnbar sind. Innerhalb dieser Konzepte müssen sie ersetzt werden.
Als Notwendigkeit, den Wohnungsbestand zu erhöhen, wird auch der Faktor unerwünschtes Familienzusammenleben (Familien, die beabsichtigen, ein Einfamilienhaus zu gründen und dazu nicht in der Lage sind) angesehen, von Bewohnern mit niedrigem Einkommen, die Schwierigkeiten haben, eine Miete von mehr als 30 % des Einkommens zu zahlen städtische Gebiete, von Bewohnern in dicht besiedelten Miethäusern und -wohnungen. Schließlich geht es um die Unterbringung in prekären Gebäuden und Orten sowie für Nichtwohnzwecke, also provisorische Unterkünfte.
In einer alternden Gesellschaft gibt es tendenziell mehr Haushalte und eine schlechtere Raumverteilung. Der größte Teil der älteren Menschen, die noch getrennt leben, verzeichnet derzeit einen Anstieg der Zahl der Haushalte, da junge Menschen aufgrund der hohen Kosten für die getrennte Unterbringung häufiger bei ihren Eltern wohnen. Dies hat zur Folge, dass der Rückgriff auf die finanziellen Rücklagen der Eltern zu einer Verringerung der Altersvorsorge führt.
Aus all diesen Gründen argumentieren Charles Goodhart und Manoj Pradhan, dass Mainstream-Ökonomen in den neoliberalen Medien zu optimistisch sind, was die Höhe der künftigen persönlichen Sparquoten angeht. Schlimmer noch: Die Unternehmensinvestitionen in fortgeschrittenen Volkswirtschaften waren in den letzten Jahren sehr langsam, was auf eine geringe Wertschöpfung in den kommenden Jahren hindeutet.
Angesichts der bisherigen hohen Rentabilität aufgrund geringerer Arbeitskosten und sehr geringer Finanzierungskosten im Ausland war mit einer deutlich größeren Investition zu rechnen. Teilweise scheinen sich Investitionen ebenso wie die Produktion in die Schwellenländer Asiens verlagert zu haben. In diesem Fall führt nur die Reduzierung der Globalisierung („De-Globalisierung“) zu einem Aufschwung inländischer Investitionen.
Ein weiterer Grund für die geringen Investitionen könnte sein, dass die schwache Verhandlungsmacht der Arbeitnehmer es den Arbeitgebern im tertiären Dienstleistungssektor ermöglichte, ihre Gewinne zu steigern. Zu diesem Zweck senkten sie die Löhne in der „On-Demand-Wirtschaft“ [freiberufliche Wirtschaft], die neue Arbeitsbeziehungen zwischen Unternehmen und Zeitarbeitern definieren, „urberisiert“ und/oder „pejotisiert“.
Sie entschieden sich für dieses prekäre Arbeitsverhältnis, anstatt den schwierigeren Prozess der Steigerung der Mitarbeiterproduktivität zu durchlaufen. Dies würde hauptsächlich durch Investitionen in Automatisierung und/oder Robotisierung erreicht.
Sollten sich die Stärkung der Verhandlungsmacht der Arbeitnehmer und die Erhöhung des Mindestlohns aufgrund der geringeren Bevölkerungszahl bestätigen, könnte dies industrielle Investitionen in Maschinen und Ausrüstung zur Steigerung der Produktivität fördern. Daher gehen Charles Goodhart und Manoj Pradhan nicht davon aus, dass der potenzielle Rückgang der Erwerbsbevölkerung (Arbeitsbevölkerung) zu einem entsprechenden Rückgang der Unternehmensinvestitionen führen wird.
Sie teilen jedoch die Ansicht, dass ein weiterer Grund für die Stagnation der Investitionsquoten im Problem der Unternehmensführung in kapitalistischen Volkswirtschaften, insbesondere in der US-Kapitalmarktwirtschaft, liegt. Die Gewährung riesiger Boni an Führungskräfte von Unternehmen, wenn es ihnen gelingt, die Aktienbewertungen kurzfristig zu erhöhen, ermutigt sie dazu, die Verschuldung zu erhöhen, Schuldtitel nur zum Rückkauf von Aktien auszugeben und der Verwässerung von Aktienbeständen entgegenzuwirken. Damit erhöhen sie sofort die an die verbleibenden Aktionäre ausgeschütteten Dividenden, anstatt mit produktiven Investitionen langfristige Risiken einzugehen.
Sie können der Versuchung nicht widerstehen, sofort ihre persönliche Zukunft zu sichern. Das Ergebnis ist ein starker Anstieg der Unternehmensschuldenquoten, obwohl die Gründe dafür andere sind als die Treiber der Schuldenquoten in der Vergangenheit. In Asien gibt es im Gegensatz zu westlichen Volkswirtschaften immer noch produktive Investitionen.
Diesem Anstieg des Verschuldungsgrads stehen nun steigende Nominalzinsen gegenüber – und zwar nicht mehr nahe Null. Die Schuldendienstquoten werden nicht länger niedrig bleiben, einschließlich der finanziellen Belastung durch die Staatsverschuldung.
Angesichts der ungewöhnlichen Tendenz, auch im Unternehmenssektor einen Überschuss zu erzielen, während die persönlichen Finanzen wohlhabender Familien weiterhin im Überschuss blieben, ging der öffentliche Sektor in der jüngeren Vergangenheit von einem Defizit aus, um das makroökonomische Rechnungsgleichgewicht aufrechtzuerhalten. Diese soziale Bilanzierung erfolgte bei stagnierendem Einkommen.
Die Financial Equity Matrix zeigt, dass die Nettokreditsektoren der brasilianischen Wirtschaft die Haushalte und der Rest der Welt sind, während die Nettokreditsektoren nichtfinanzielle Unternehmen und die Regierung sind. Das Finanzsystem befindet sich aufgrund seiner Ressourcenvermittlung im Gleichgewicht.
Die Alterung unserer Gesellschaften führt gleichzeitig dazu, dass die gesellschaftliche Nachfrage nach öffentlichen Ausgaben rasch zunimmt. Die Ausgaben für soziale Sicherheit und öffentliche Gesundheit nehmen zu, während das Wachstum des Realeinkommens, das die steuerpflichtige Kapazität zur Befriedigung dieser Anforderungen bietet, abnimmt.
Im Ausland wurde dies in den letzten Jahrzehnten durch einen gegenläufigen Rückgang der Nominalzinsen überschattet, sodass die Schuldendienstquoten konstant blieben. Aber sind diese Schulden inzwischen so groß geworden, dass die Zentralbanken die Nominalzinsen nicht mehr erhöhen können, ohne eine Finanzkrise auszulösen?
Reiche Länder saßen in einer Schuldenfalle fest, weil niedrige Zinssätze und gute Regierungsführung die Verschuldung so stark erhöhten, dass die Zinssätze jetzt nicht mehr stark angehoben werden können. Ö Mainstream sieht diese Änderung im Verhältnis zwischen Fiskalpolitik und Geldpolitik nicht. Sie sieht keine Notwendigkeit, ihre Prognose für eine niedrige Inflation sowie niedrige Nominalzinsen zu revidieren, um die Refinanzierung der Schulden und die finanzielle Deckung von Defiziten nicht zu erschweren.
Charles Goodhart und Manoj Pradhan überlegen, wie sie der Schuldenfalle entkommen können. Dabei sollte es darum gehen, die Steuervorteile von Fremdkapital gegenüber Eigenkapital zu verringern und Unternehmen daran zu hindern, Steuern durch die Nutzung von Steueroasen zu umgehen. Es wird wahrscheinlich auch einige neue Steuerquellen einführen müssen, beispielsweise auf den Wert von unproduktivem, nicht Wohlstand schaffendem Land und Luftschadstoffen, wie etwa eine Kohlenstoffsteuer. In dieser privilegierten Führungsgesellschaft muss auch die Steuerbemessungsgrundlage für die Vergütung von Spitzenmanagern, insbesondere CEOs, überdacht werden.
*Fernando Nogueira da Costa Er ist ordentlicher Professor am Institute of Economics am Unicamp. Autor, unter anderem von Support- und Bereicherungsnetzwerk (verfügbar hier).
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