von FERNANDO NOGUEIRA DA COSTA*
Wenn das Einkommen gut läuft, wird das Geld unbemerkt in überflüssige Produkte und bald vergessene Wünsche gesteckt.
Liza Minnelli, nachdem sie den Refrain gesungen hat Geld Geld, im klassischen Musical Kabarett, erzählt von den Vorteilen, reich zu sein. Er sagt: „Geld regiert die Welt … Davon können wir überzeugt sein, wenn wir arm sind.“ Wenn du im Winter keine Heizung hast, nicht einmal Schuhe und Mantel hast, du dünn bist und den dicken Pfarrer um Rat fragst, wird er dir sagen, du sollst beten…“. Als ob Geld vom Himmel gefallen wäre ... Aber wenn der Hunger zuschlägt, muss man sich verschulden, um zu überleben!
Geld dient zwei Zwecken: Erstens soll es, wenn es nur die Form einer Währung hat, eine Rechnungseinheit und ein Tauschmittel sein. Ein anderer Grund: Wenn man über diese Funktionen nachdenkt und genug übrig hat, um eine Kaufkraftreserve zu haben, wird es vollständig zu Geld.
Indem es diese beiden Zwecke erfüllt, dient es zwei Herren: einem, der das Ziel hat, es nur zu erlangen, um die „Bedürfnisse des Lebens“ zu befriedigen, indem er im Allgemeinen dafür arbeitet, und einem anderen, der das Ziel hat, es nicht nur in Form von Reichtum zu speichern vollständig netto, gekoppelt an ihre unmittelbare Kaufkraft. Da Sie noch Geld übrig haben, können Sie es in einer Finanzreserve ansammeln, um nicht die Opportunitätskosten zu tragen: den Verlust Ihres Einkommens durch Zinseszinsen, wenn Sie es nicht in festverzinsliche Wertpapiere investieren.
Im Laufe der Geschichte wurde die erste Gruppe (derer, die es nicht in Reserve haben) als Arbeiter (formell), Proletariat (informell) oder „die Armen“ bezeichnet. Sie haben nur „Nachkommen“, also Kinder. Die zweite Gruppe, bestehend aus seinen Akkumulatoren, wurde Kapitalisten, Investoren oder einfach „die Reichen“ genannt.
Proletarische Arbeiter verdienen Geld, indem sie ihre Zeit verkaufen, die sie als Arbeitskraft nutzen. Kapitalistische Investoren verdienen mehr Geld, indem sie anderen die Verwendung ihres Geldes „leihen“ und dafür im Gegenzug versprechen, einen über dem Kreditbetrag liegenden Betrag (durch ein Instrument, das die Schulden des Schuldners beweist) oder ein Eigentumsrecht an der Schuld des Schuldners zu erhalten (). Wir nennen es „Aktienkapital“, das aus „Aktien“ besteht, oder eine Immobilie.
Diese beiden Gruppen sind zusammen mit der Regierung (Exekutive und Legislative), die die Regeln bzw. Gesetze festlegt, die Hauptakteure in diesem im Kapitalismus inszenierten Drama. Obwohl beide Gruppen von Krediten und Schulden profitieren können, profitiert manchmal nur einer (Gläubiger) und der andere (Schuldner) leidet unter der Transaktion.
Die finanziellen Vermögenswerte eines Wirtschaftsakteurs sind die finanziellen Verbindlichkeiten eines anderen Wirtschaftsakteurs aufgrund der Zusage, künftig mehr Geld zu liefern. Wenn die Ansprüche auf finanzielle Vermögenswerte im Verhältnis zu den zu ihrer Begleichung unmittelbar verfügbaren Mitteln zu hoch sind, muss ein umfassender finanzieller Schuldenabbau erfolgen, um die Verpflichtungen in Bezug auf die Vermögenswerte zu erfüllen.
Kredit ist, unter dem Vertrauen der Risikobewertung, die Bereitstellung von Kaufkraft. Diese wird gegen ein Zahlungsversprechen gewährt. Das ist die Schuld. Das Problem mit Schulden entsteht, wenn man nicht in der Lage ist, sie zu bezahlen. Die Beurteilung, ob das schnelle Wachstum von Krediten und/oder Schulden gut oder schlecht ist, hängt davon ab, ob der Kredit direkt oder indirekt auf die Schaffung von Mehrwert abzielt und über ihn die Schulden beglichen werden können.
Da Kredit Kaufkraft und Schulden schafft, hängt die Frage, ob er wünschenswerter ist oder nicht, davon ab, ob das geliehene Geld produktiv genug verwendet wird, um mehr Einkommen zu generieren, genug, um die Schulden zu begleichen. Kredite und/oder Schulden lohnen sich, wenn sie genug Einkommen generieren, um sich selbst zu finanzieren und Reste zu haben, indem sie mehr Geld bereitstellen.
Wenn eine Regierung beispielsweise aus purem Konservatismus Investitionen in die für die Wirtschaft und das Wohlergehen der Gesellschaft notwendige Infrastruktur vermeidet und darauf besteht, keine Kredite aufzunehmen, um so etwas zu bauen, begeht sie Austerizid (Austerität + Selbstmord)! Ob dies gut oder schlecht für die Gesellschaft ist, hängt von der Abwägung der Staatsschuldenlast im Vergleich zu den Opportunitätskosten einer fehlenden Infrastruktur ab.
Sie, egal ob Sie Arbeiter oder Kapitalist sind, erzeugen immer einen Kreislauf, wenn Sie sich Geld leihen. Etwas zu kaufen, ohne sofort bezahlen zu können, bedeutet, mehr auszugeben, als man einnimmt. Sie leihen nicht nur von Ihrem Kreditgeber. Sie nehmen Kredite von Ihrer Zukunft auf, da Schulden als Vorwegnahme des erwarteten zukünftigen Einkommens angesehen werden können.
Im Wesentlichen verpflichten Sie sich dazu, in der Zukunft einen Zeitpunkt festzulegen, an dem Sie weniger als den gesamten durch Drittmittel verdienten Betrag ausgeben müssen, um das Geld zurückzuzahlen. Es entsteht ein zyklisches Muster von Krediten/Schulden, bei dem in der Gegenwart mehr ausgegeben wird, als zuvor angesammelt wurde, und dann weniger ausgegeben wird als das scheinbare Ausgabenpotenzial im Vergleich zu den Einnahmen aus dem Geschäftsvorhaben oder der erfolgreichen Einzelarbeit.
Dies gilt für eine Volkswirtschaft ebenso wie für einen Einzelnen. Das Verleihen von Geld setzt eine Reihe vorhersehbarer Ereignisse in Gang. Sie können sich in verschiedenen Volkswirtschaften in ähnlichen Mustern wiederholen.
In einer marktbasierten Wirtschaft erfolgen Ausweitungen und Kontraktionen der Konjunkturzyklen im Zusammenhang mit dem Kredit- und Schuldenportfolio aus vollkommen logischen Gründen. Allerdings sind diese Sequenzen nicht dazu prädestiniert, sich genau gleich zu wiederholen oder genau gleich lange zu dauern.
In Boomphasen unterstützen Kredite Ausgaben und Investitionen. Sie wiederum stützen Einkommen und Vermögenspreise. Diese unterstützen neue Kredite für Ausgaben, sei es für Waren und Dienstleistungen oder für eine stärkere Anhäufung von Finanzvermögen. Schulden erhöhen dann die Ausgaben und die Produktivität bei der Einkommensgenerierung.
Durch die Kreditaufnahme entsteht eine sich selbst verstärkende Aufwärtsbewegung. Am Ende kommt es zu einer Abwärtsbewegung des Feedbacks. Und diese kehren sich dann um ...
Typischerweise kommt es zu Schuldenkrisen, weil die Kosten für den Schuldendienst schneller steigen als die Wachstumsrate des Einkommens, das für den Schuldendienst benötigt wird. Dies führt zu einem finanziellen Schuldenabbau.
Ray Dalio, im Buch Große Schuldenkrise (Große Schuldenkrisen. Bridgewater) zeigt vier Arten möglicher Hebel, die von politischen Entscheidungsträgern genutzt werden können, um die Schulden und den Schuldendienst im Verhältnis zu den Einkommens- und Cashflow-Niveaus zu senken, die zur Deckung dieser Ziele erforderlich sind: (i) Sparmaßnahmen oder weniger Ausgaben; (ii) Zahlungsausfall oder Umschuldung; (iii) Ausgabe von Geldern durch die Zentralbank, um öffentliche Schuldtitel zu erwerben oder Kredite an Banken zu garantieren; (iv) Erhöhung der progressiven Steuerlast für Geldtransfers von denen, die mehr als das Notwendige haben, an Bedürftige.
Jeder dieser Hebel hat unterschiedliche Auswirkungen auf die Wirtschaft. Einige sind inflationär, obwohl sie das Wachstum stimulieren, beispielsweise durch „Gelddrucken“, wenn Vollbeschäftigung herrscht, während andere deflationär sind und zur Reduzierung der Schuldenlast beitragen, beispielsweise durch Sparmaßnahmen und Zahlungsausfälle.
Diese Hebel verschieben sich dahingehend, wer profitiert und wer leidet – und für wie lange. Entscheidungsträger sind bei der Bewältigung der Schuldenkrise in die politisch schwierige Lage geraten, diese Entscheidungen zu treffen, und werden selten wertgeschätzt.
Dieses Ungleichgewicht zwischen dem Volumen der Geldkredite und der Geldmenge, also dem zur Bedienung dieser Schulden notwendigen Cashflow, kam es in den Zyklen der Wirtschaftsgeschichte häufig vor. Es wurde immer durch eine Kombination der vier genannten Hebel gelöst. Der Prozess ist für alle Wirtschaftsakteure schmerzhaft. Entweder kommt es zu einem Konflikt zwischen den Arbeiter-Proletariern und den Kapitalisten-Investoren, oder es kann so schlimm werden, dass weitere Kredite verhindert oder vermieden werden. Daher entsteht Stagnation.
Große Schuldenzyklen können schwere Krisen wie deflationäre Depressionen oder inflationäre Depressionen hervorrufen. Im ersteren Fall reagieren die politischen Entscheidungsträger auf den anfänglichen Wirtschaftsrückgang, indem sie die Zinssätze senken, bis sie sich Null nähern, und dieser Hebel ist kein wirksames Mittel mehr, um die Wirtschaft anzukurbeln.
Inflationäre Depressionen, bei denen viele Schulden auf Fremdwährungen lauten, sind besonders schwer zu bewältigen, da die Möglichkeiten der politischen Entscheidungsträger, „den Schmerz zu verteilen“, also die Verluste zu sozialisieren, begrenzter sind. Der Kapitalabzug mit Rückführung oder Flucht von ausländischem Kapital trocknet Kredite und Liquidität aus und führt gleichzeitig zu einer Abwertung der Landeswährung, die zu Inflation führt.
Bei gutem Einkommen fließt unbemerkt Geld, da es für überflüssige Produkte und Wünsche verwendet wird, die schnell vergessen werden. Wenn das Einkommen ausbleibt, werden er und seine Gläubiger gekreuzigt, als wären sie für die Probleme verantwortlich. Geld, Geld ... die Welt dreht sich.
*Fernando Nogueira da Costa Er ist ordentlicher Professor am Institute of Economics am Unicamp. Autor, unter anderem von Unterstützungs- und Bereicherungsnetzwerk. Verfügbar in https://fernandonogueiracosta.wordpress.com/2022/09/20/rede-de-apoio-e-enriquecimento-baixe-o-livro/
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