von HENRIQUE BRAGA e GUSTAVO MELLO*

Die Post-Pandemie, die sich ab jetzt abzeichnet, wird nicht nur von Trauer um die Toten aufgrund von COVID-19 und Bestürzung aufgrund der hohen Arbeitslosigkeit und der wirtschaftlichen Rezession geprägt sein.

Aufgrund der Covid-19-Pandemie erleben wir in Brasilien zwei Monate soziale Isolation. Mittlerweile gibt es mehr als 20 Todesfälle. Vor dem Hintergrund einer tiefgreifenden Krise im Bereich der öffentlichen Gesundheit hat die Regierung bisher zwei Pakete wirtschaftlicher Maßnahmen angekündigt. Der erste Satz umfasst sowohl die Freigabe des Notgrundeinkommens von 600 Reais für prekär Beschäftigte (Hilfe verfügbar für bis zu zwei Personen pro Familie oder 1.200 Reais für alleinerziehende Mütter)^[I] zu Maßnahmen zur Aussetzung des Arbeitsvertrags und zur Kürzung von Arbeitszeit und Löhnen für formelle Arbeitnehmer im privaten Sektor.^[Ii] Die zweite Gruppe umfasst Maßnahmen der Finanzhilfe für Kapitalisten – das heißt für Vertreter des Kapitals, dessen Hauptform die großen finanzproduktiven Unternehmen sind, die Vertreter eines kleineren Kapitalvolumens artikulieren. Nach Angaben der brasilianischen Zentralbank zielte diese zweite Gruppe von Maßnahmen darauf ab, „besondere Bedingungen zu bieten, damit Finanzinstitute die Schulden der von der Krise betroffenen Sektoren verlängern und die Kredite überwachen können, die das Finanzsystem verlassen, mit dem Ziel.“ um mögliche Ansteckungen zu vermeiden.^[Iii]

Die jüngste Maßnahme ist der Verfassungszusatz Nr. 106, der am 07. Mai dieses Jahres vom Nationalkongress verabschiedet wurde. Im Volksmund „War Budget PEC“ genannt, umfasst es eine Reihe von Instrumenten zur „Freisetzung“ der Ausgabenkapazität des brasilianischen Staates. Bezüglich der Geldpolitik macht folgender Auszug auf sich aufmerksam:

Kunst. 7 Die brasilianische Zentralbank [BCB] beschränkt sich auf die Bewältigung der in Art. 1 genannten nationalen öffentlichen Katastrophe. XNUMX dieser Verfassungsänderung, deren Gültigkeit und Wirkung auf die Dauer ihrer Geltungsdauer beschränkt ist, ist berechtigt, Folgendes zu kaufen und zu verkaufen:

I – Wertpapiere, die vom nationalen Finanzministerium auf den lokalen und internationalen Sekundärmärkten ausgegeben werden; Es ist

II – Vermögenswerte auf nationalen Sekundärmärkten im Rahmen der Finanz-, Kapital- und Zahlungsmärkte, sofern sie zum Zeitpunkt des Kaufs auf dem lokalen Markt in eine Kreditrisikokategorie eingestuft sind, die BB- oder höher entspricht und von at verliehen wird mindestens 1 (eine) der 3 (drei) größten internationalen Risikobewertungsagenturen und Referenzpreis, veröffentlicht von einem von der brasilianischen Zentralbank akkreditierten Finanzmarktunternehmen.^[IV]

Der Kauf von Finanztiteln durch die BCB folgt der geldpolitischen Linie, die der Internationale Währungsfonds (IWF) in einer aktuellen Analyse zu den wirtschaftlichen Maßnahmen zur Bekämpfung von COVID-19 vorgeschlagen hat.^[V] Diese Wirtschaftspolitik kommt zu den am 23. März dieses Jahres angekündigten Maßnahmen hinzu, die laut BCB 1,2 Billionen Reais freisetzen würden^[Vi], durch die Reduzierung des Kreditbedarfs in mehreren Segmenten und, was am wichtigsten ist, die Freigabe von „Krediten, die durch durch Kreditgeschäfte garantierte Finanzwechsel besichert sind“, die die Summe von 670 Milliarden Reais erreichen könnten. Angesichts dieser Reihe von Maßnahmen stellt sich die Frage: Würden sie ausreichen, um der durch soziale Isolation katalysierten Disartikulation der Güterproduktion entgegenzuwirken?

Um diese Frage zu beantworten, müssen wir verstehen, wie die vom BCB vorgeschlagenen Operationen funktionieren. Um EC 106 zu verstehen, müssen wir zwischen Primär- und Sekundärmärkten für Finanztitel unterscheiden. Während im ersten Fall die Verhandlung zwischen dem Emittenten des finanziellen Wertpapiers und seinem Käufer stattfindet und dabei Transaktionen zur Ausgabe neuer Wertpapiere oder zum Rückkauf bereits im Umlauf befindlicher Wertpapiere durchgeführt werden, umfasst das zweite Verfahren die Verhandlung über bereits ausgegebene Wertpapiere, ohne dass der Emittent beteiligt ist. Eine Operation auf dem Primärmarkt findet beispielsweise statt, wenn die BCB mit Privatbanken (ihrem) neue öffentliche Bundespapiere aushandelt Händler), während der Handel dieser Wertpapiere zwischen Banken und anderen „Wirtschaftsakteuren“ ein Geschäft auf dem Sekundärmarkt darstellt.

Ab EC 106 kann die BCB auf dem Sekundärmarkt tätig werden, von dem sie bis dahin ausgeschlossen war. In diesem Fall kann es nicht nur durch den Kauf von Finanztiteln öffentlicher Herkunft (I) handeln, sondern auch durch den Kauf solcher Wertpapiere privater Herkunft (II). Eine Operation dieser Art bedeutet, dass die Zentralbank Wetten auf zukünftige Produktion und Konsum monetarisiert, so dass große Unternehmen als verloren gegebene Wetten in ihren Bilanzen wiedererlangen und diejenigen mit Defizitpositionen entlasten. Beispielsweise halten Unternehmen „a) nicht wandelbare Schuldverschreibungen; b) Immobilienkreditrechnungen; c) Zertifikate über Immobilienforderungen; d) Forderungsbescheinigungen der Agrarindustrie; e) Handelsscheine; und[/oder] f) Bankgutschriften;“^[Vii] können diese Wertpapiere von der Zentralbank kaufen lassen, da sie alle auf dem Sekundärmarkt gehandelt werden. Dies könnte die Wiederherstellung von rund 1 Billion Reais an „schlechten Krediten“ bedeuten, die bereits verloren waren^[VIII].

Wenn man an die Wiederherstellung der Kapitalakkumulation denkt, liegt die Fragilität dieses Mechanismus in der Monetarisierung von Schulden, ohne zu verlangen, dass die begünstigten Sektoren diese Ressourcen mit den notwendigen Mitteln bereitstellen, um der Wirtschaftskrise zu begegnen. Insbesondere ist darauf hinzuweisen, dass es keinen Mechanismus gibt, der garantiert, dass kleine und mittlere Kapitalgesellschaften davon profitieren, und dass genau sie dafür verantwortlich sind, die am stärksten gefährdeten Sektoren der brasilianischen Arbeitskräfte zu beschäftigen, ob formell oder nicht. Darüber hinaus scheint es auch keine Garantie dafür zu geben, dass das gesamte Produktionssystem auf die Produktion und Verteilung medizinischer Hilfsgüter, Forschungsaktivitäten und grundlegende Lebensgrundlagen ausgerichtet ist. Eine solche Aufgabe ist, wie an dieser Stelle bereits zu Beginn dieser Krise dargelegt,^[Ix] Dies ist in diesem kritischen Moment, den wir erleben, unvermeidlich, der allen Anzeichen zufolge einige Monate andauern wird und dessen Auswirkungen auf die brasilianische Wirtschaft noch über Jahre hinweg spürbar sein werden.

Es ist wichtig darauf hinzuweisen, dass sich diese Form der Wiederherstellung der Kapitalakkumulation als unzureichend erwiesen hat, da es keine Beweise dafür gibt, dass die am 23. März beschlossenen Maßnahmen die von der BCB prognostizierte Wirkung haben. Obwohl die Kreditvergabe an juristische Personen im März um 60 % von 140,6 Milliarden Reais auf 224,9 Milliarden Reais anstieg, gibt es gemischte Anzeichen dafür, dass kleine und mittlere Unternehmen Schwierigkeiten haben, Kredite bei Privatbanken aufzunehmen.^[X] Es ist beispielsweise anzumerken, dass von den 40 Milliarden, die zur Unterstützung kleiner und mittlerer Kapitalgesellschaften bei der Zahlung der Löhne ihrer Arbeitnehmer vorgesehen waren, aufgrund der falschen Konzeption der Maßnahme nur 1 % freigegeben wurde, und diese Beobachtung wird von verschiedenen Seiten gemacht Gruppen von Geschäftsleuten.^[Xi] Angesichts der wirtschaftlichen Situation der Unsicherheit hinsichtlich der künftigen Gewinne des investierten Kapitals ist es nicht verwunderlich, dass Finanzinstitute die monetisierten Ressourcen bei sich behalten und so den Kreislauf der Kapitalakkumulation blockieren. Daher hat es sich als Fehler erwiesen, sowohl auf die Kapitalakkumulation als auch auf die zufällige Zuteilung von Ressourcen als Mittel zur Bewältigung der Auswirkungen der Krise zu setzen.^[Xii]

Aus geldpolitischer Sicht bedeutet die Bewältigung der Krise, die verfügbaren öffentlichen Banken der Union oder der Staaten zu nutzen, um die Produktion und Verteilung wesentlicher Mittel zur Bewältigung einer der schlimmsten Wirtschaftskrisen unserer Geschichte zu finanzieren. EC 106 wäre besser geeignet, der Krise zu begegnen, wenn es beispielsweise einen 100-prozentigen Zinssatz auf monetisierte Wetten anwendet und diese Mittel einerseits zur Finanzierung eines breiten Kreditprogramms für kleine und mittlere Kapitalien, dem Nullzins, verwendet Zinssatz und eine tilgungsfreie Zeit von mindestens 12 Monaten zur Rückzahlung der Kredite. Andererseits wäre es angebracht, diese Ressourcen für die Umstrukturierung aller Wirtschaftssektoren zu nutzen und die Umstellung der Industrie und des Dienstleistungssektors – die, wie man bedenkt, nicht über Nacht geschieht – auf die für die Bewältigung der Pandemie wesentlichen Sektoren zu fördern. Dies ohne die Sicherheit der Arbeitnehmer und die notwendigen Mittel für Pflege, Hygiene, Ernährung und Unterbringung zu vernachlässigen. Es liegt auf der Hand, dass eine der grundlegenden Aufgaben dieses Maßnahmenbündels darin besteht, die Einkommens- und Konsumfähigkeit der großen Teile der Bevölkerung zu gewährleisten, die bereits ihre formellen und informellen Arbeitsplätze verloren haben und noch verlieren werden und über ihre Einkommensquellen verfügen kompromittiert. Daher müsste die Bereitstellung eines Notgrundeinkommens in ein universelles Grundeinkommen umgewandelt und dessen Wert erhöht werden; Andererseits müssten die staatlichen Maßnahmen zur Beschäftigungssicherung umgesetzt und die Maßnahmen, die zu Lohnkürzungen und Vertragsaussetzungen führten, ausgesetzt werden.

In diesem Sinne könnte das Großkapital effektiv dazu beitragen, die Auswirkungen der Krise abzumildern, da es seine Befehlsgewalt über die Arbeit dorthin richten würde, wo die Gesellschaft sie gerade braucht, anstatt den Erhalt seiner Eigentumsrechte für die Zukunft zu sichern – eine Zukunft, auf die sie sowohl absichtlich als auch zu Unrecht gesetzt haben und die daher allein für ihre Situation verantwortlich sein sollte^[XIII]. EC 106 und die Maßnahmen vom 23. März scheinen jedoch noch eine andere Rolle zu erfüllen. Sie versorgen große finanzproduktive Konzerne mit^[Xiv] die Gewissheit, dass die Krise eine weitere große Geschäftschance sein wird. Die Aussage von Roberto Setubal, einem der Eigentümer der Banco Itaú, ist diesbezüglich übrigens glasklar: Historisch gesehen, sagt er, „hat Itaú die Krisen sehr gut überstanden.“ Wir haben in Krisenzeiten viele Banken gekauft“^[Xv]. Darüber hinaus lässt diese Sicherheit keinen Zweifel daran, wer für die Krise aufkommt, denn „Der Höhepunkt der Krankheit ist bereits überschritten, wenn wir die Mittelschicht und die obere Mittelschicht analysieren.“ Die Herausforderung besteht darin, dass Brasilien ein Land mit viel Gemeinschaft und vielen Favelas ist, was den gesamten Prozess letztendlich erschwert.“^[Xvi], Worte von Guilherme Benchimol, Präsident und Gründer von XP Investimentos.

Angesichts dieser Situation wird die sich seitdem abzeichnende Post-Pandemie nicht nur von der Trauer um die Toten aufgrund von COVID-19 und der Bestürzung aufgrund der hohen Arbeitslosigkeit und der wirtschaftlichen Rezession geprägt sein. Es scheint auch, dass die Zeit nach der Pandemie eine zunehmende Zentralisierung des Kapitals mit sich bringen wird, eine Zunahme der Ungleichheiten, die seit 2015 bereits deutlich zugenommen hat^[Xvii]und eine Weiterentwicklung der Vernichtungspraktiken für diejenigen, die sich für das Kapital als nutzlos erweisen^[Xviii]. In diesem Szenario lohnt es sich, eine andere Zukunft zu beanspruchen, in der wir unter anderem nicht mehr ununterbrochen arbeiten sollten, damit andere, die sich für die Aushandlung unserer zukünftigen Arbeit einsetzen, ihre Lebensweise garantiert haben. Vielleicht ist es so, dass wir uns eine andere Lebensweise gesichert haben, in der Produktion, Verteilung, Austausch und Konsum für eine gesunde Gegenwart sorgten. Sollen wir anfangen, über diese Zukunft nachzudenken?^[Xix][1]

*Henrique Braga e Gustavo Mello sind Professoren am Fachbereich Wirtschaftswissenschaften der Bundesuniversität Espírito Santo (UFES).

Aufzeichnungen

[1]

^[I] MINISTERIUM FÜR BÜRGERSCHAFT. Hilfe von 600 R$. Verfügbar in: https://www.gov.br/cidadania/pt-br/servicos/auxilio-emergencial/auxilio-emergencial.

^[Ii] PANDEMIE UND PREKÄRHEIT: DIE NATURALISIERUNG SOZIALDRAMAS. Verfügbar in: https://blog.ufes.br/grupodeconjunturaufes/2020/04/20/607/.

^[Iii] Maßnahmen zur Bekämpfung der Auswirkungen von COVID-19. 23. März 2020. Verfügbar unter: https://bit.ly/3alirHH.

^[IV] OFFIZIELLES TAGEBUCH DER UNION. Verfassungsänderung Nr. 106. 07. Mai 2020. Verfügbar unter: http://www.in.gov.br/en/web/dou/-/emenda-constitucional-n-106-255941715

^[V] Die COVID-19-Krise stellt eine Bedrohung für die Finanzstabilität dar. Verfügbar in: https://bit.ly/2XNYHd5.

^[Vi] Maßnahmen zur Bekämpfung der Auswirkungen von COVID-19. 23. März 2020. Verfügbar unter: https://bit.ly/3alirHH.

^[Vii] In der ersten Version von EC 106 waren dies die zum Kauf angebotenen Vermögenswerte. Siehe: BUNDESSENAT VON BRASILIEN. Vorgeschlagene Änderung der Verfassung Nr. 10 von 2020. 17. April 2020. Verfügbar unter: https://legis.senado.leg.br/sdleg-getter/documento?dm=8096966&ts=1588942429796&disposition=inline

^[VIII] Ausblick: Die Wiederaufnahme der Wirtschaft kann ein Portfolio von 1 Billion R$ an „faulen Krediten“ freisetzen. Verfügbar in: https://www.infomoney.com.br/economia/retomada-da-economia-pode-destravar-carteira-de-r-1-tri-em-creditos-podres/.

PEC 10 Verdeckte Wäsche von Billionen fauler Papiere, die sich 15 Jahre lang in Banken angesammelt haben, und Sie werden die Rechnung bezahlen. Verfügbar in: https://auditoriacidada.org.br/conteudo/pec-10-acoberta-lavagem-de-trilhoes-de-papeis-podres-acumulados-a-15-anos-nos-bancos-e-voce-pagara-a-conta/

Das Privatvermögen, das BC kaufen kann, wenn PEC genehmigt wird, beläuft sich auf 972,9 Milliarden R$. Verfügbar in: https://www.moneytimes.com.br/ativos-privados-que-bc-pode-comprar-caso-pec-seja-aprovada-somam-r-9729-bilhoes/.

^[Ix] Hinweis zu den wirtschaftlichen und sozialen Auswirkungen von COVID-19. Verfügbar in: https://blog.ufes.br/grupodeconjunturaufes/2020/04/02/nota-sobre-os-impactos-economicos-e-sociais-da-covid-19/ .

^[X] Der Konflikt zwischen Unternehmen und Banken um den Zugang zu Krediten in der Krise. Verfügbar in: https://www.nexojornal.com.br/expresso/2020/04/01/O-embate-entre-empresas-e-bancos-pelo-acesso-ao-cr%C3%A9dito-na-crise.

^[Xi] Der Kreditrahmen für die Lohnzahlung wurde nur zu 1 % an Unternehmen freigegeben. Verfügbar in: https://economia.estadao.com.br/noticias/geral,linha-de-credito-para-o-pagamento-de-salarios-tem-so-1-liberado-a-empresas,70003296117.

^[Xii] BIP oder Leben retten? Verfügbar in: http://brasildebate.com.br/salvando-o-pib-ou-vidas/.

[XIII] Mit den Worten von Roberto Setubal: „[…] im Kapitalismus gibt es keine Garantie für Rendite oder Stabilität, das ist das Leben.“ Quelle: „Es ist nicht möglich, alle zu retten, einige Sektoren werden sich anpassen“, sagt Setubal. Verfügbar in: https://www.infomoney.com.br/negocios/nao-da-para-salvar-todo-mundo-alguns-setores-vao-se-ajustar-diz-setubal/.

[Xiv] Erinnern wir uns daran, dass die Produktion, der Vertrieb, der Austausch und der Verbrauch des großen modernen Unternehmens seit Mitte der 1970er Jahre mit dem internationalen Finanzsystem verknüpft sind, und zwar so, dass sein Produktionsmodell auf die „prompte Lieferung“ mit Pflanzen umgestellt wurde Die Ausbreitung über die ganze Welt erfolgte, weil sie ihr Kapital in Geldform frei bewegen konnte – insbesondere in den sogenannten Offshore-Zonen.

^[Xv] „Es ist nicht möglich, alle zu retten, einige Sektoren werden sich anpassen“, sagt Setubal. Verfügbar in: https://www.infomoney.com.br/negocios/nao-da-para-salvar-todo-mundo-alguns-setores-vao-se-ajustar-diz-setubal/.

^[Xvi] Höhepunkt von Covid-19 in der Oberschicht ist vorbei; „Die Herausforderung besteht darin, dass Brasilien viele Favelas hat“, sagt XP-Präsident. Verfügbar in: https://www1.folha.uol.com.br/mercado/2020/05/brasil-esta-indo-bem-no-controle-do-coronavirus-e-pico-nas-classes-altas-ja-passou-diz-presidente-da-xp.shtml.

[Xvii] Ein noch ungleicheres Land. Verfügbar in: https://piaui.folha.uol.com.br/um-pais-ainda-mais-desigual/.

[Xviii] Die Pandemie demokratisierte die Macht zum Töten. Verfügbar in: https://www1.folha.uol.com.br/mundo/2020/03/pandemia-democratizou-poder-de-matar-diz-autor-da-teoria-da-necropolitica.shtml.