von FERNANDO NOGUEIRA DA COSTA*

Für eine gute analytische Interpretation des zeitgenössischen Kapitalismus ist es notwendig, eine Theorie des finanziellen Werts zu entwickeln, weit weg vom Strohmann-Irrtum derjenigen, die die „Finanzialisierung“ anprangern.

Karl Marx, in Kapital: Kritik der politischen Ökonomieübt eine konstruktive Kritik an der klassischen politischen Ökonomie von Adam Smith und David Ricardo und anderen und präsentiert an ihrer Stelle eine Alternative. Ihr Verständnis wird durch die Lektüre von drei Büchern vervollständigt.

Buch I, Der Kapitalproduktionsprozess, war das einzige in der Reihe, das Marx zu seinen Lebzeiten im Jahr 1867 veröffentlichte. Buch II, Der Prozess der Kapitalzirkulation (1885) und Buch III, Der globale Prozess der kapitalistischen Produktiona (1894) wurden posthum von seinem treuen Weggefährten Friedrich Engels nach Manuskripten und Notizen von Karl Marx veröffentlicht.

Im Allgemeinen wird von den meisten Marxisten nur der erste Band gelesen. Sie sind zu faul, sich mit 1700 Seiten Prosa aus dem XNUMX. Jahrhundert auseinanderzusetzen, und sind sich der gesamten Struktur vom Abstrakten bis zum Konkreten und der Methodologie des Kapitals im Allgemeinen für die Konkurrenz/Zusammenarbeit der Kapitale, insbesondere der drei Bände, nicht bewusst Die Hauptstadt.

Marx geht in Buch I von der Arbeitswerttheorie aus, um schließlich den Beginn des Kapitalismus zu erreichen, indem er die Voraussetzungen für seine Existenz in der ursprünglichen Akkumulation von Kapitalgeld und der Befreiung der Arbeitskräfte aus Sklaverei oder Knechtschaft darlegt. Das Zusammentreffen beider in einem Lohnarbeitsvertrag, insbesondere nach der Industriellen Revolution, würde ihr Produktionsverhältnis definieren, das auf einer bestimmten technischen Grundlage typisch ist.

Im ersten Buch beginnt Marx mit der Ware und analysiert das Verhältnis zwischen Gebrauchswert und Tauschwert. Anschließend wird die Wertform und die Fetischisierung von Waren untersucht. Anschließend entwickelt er die Theorie des Arbeitswerts, des Mehrwerts und der Ausbeutung der Arbeit im kapitalistischen System. Anschließend geht es um Kapitalakkumulation, Krisen und den Konjunkturzyklus. Untersucht die Geschichte der Werttheorien und des Übergangs von der Ware zum Geld und schließt mit der Umwandlung von Geld in Kapital und der Umwandlung von Mehrwert in Profit.

Marx verwendet die dialektische Methode und analysiert die inneren Widersprüche und Transformationen des kapitalistischen Systems als Ganzes – und nicht nur der produktiven. Verwendet eine historische und kritische Analyse wirtschaftlicher Kategorien, um zugrunde liegende soziale Beziehungen aufzudecken.

Im zweiten Buch beginnt es mit der Umwandlung von Geld in variables Kapital und der Kapitalzirkulation. Anschließend werden die einfache Reproduktion und die erweiterte Reproduktion des Kapitals untersucht. Erforscht die Metamorphose des Kapitals und den globalen Kapitalkreislauf. Den Abschluss bildet die Betrachtung der konkreten Kapitalformen und ihrer Gesetze.

Dieser Band wird oft als eher technischer Natur betrachtet und konzentriert sich auf die im ersten Band eingeführten Wirtschaftskategorien. Marx vertieft die Analyse des Kapitalreproduktionszyklus und verbindet Produktion mit Konsum. Marxisten überspringen es…

Buch III beginnt mit der Umwandlung des Mehrwerts in die Profitrate. Es umfasst das Gesetz der durchschnittlichen Profitrate, der Grundrente, des Handelskapitals und des Kapitaleinkommens. Untersucht die Aufteilung des Gewinns in Zinsen und Unternehmergewinn. Es schließt mit dem globalen Prozess der Kapitalakkumulation ab, und zwar auf realistischere Weise, obwohl es Mitte des 19. Jahrhunderts geschrieben wurde, als sich das Bankensystem noch nicht in Filialnetze ausgebreitet hatte – und es nur wenige Zentralbanken gab. Nur wenige Marxisten haben es gelesen ...

Um den zeitgenössischen Kapitalismus ohne Vorurteile gegenüber Rentiers und/oder Wucherern zu verstehen, wie es mittelalterliche Christen hatten, sollten Marxisten Buch III mit größter Aufmerksamkeit lesen. Marx enthüllt die Rolle des Kredits in der kapitalistischen Produktion und die Aufteilung des Profits in Zinsen und Geschäftsgewinn. Hebt die Bestandteile des Bankkapitals hervor. Unterscheidet Einkommen in Arbeit, Produkten, Geld und Miete und unterscheidet zwischen Produktionsverhältnissen und Verteilungsverhältnissen. Engels fügt ein Thema zur Börse hinzu. „Fiktives Kapital“ (sic) steht nicht im Gegensatz zur Realwirtschaft…

Die Arbeitswerttheorie von Karl Marx versucht, den Ursprung des wirtschaftlichen Wertes in einer kapitalistischen Gesellschaft zu erklären. Der Wert einer Ware würde durch die durchschnittliche Zeit bestimmt, die für ihre Herstellung benötigt wird, wobei das gesellschaftlich vorherrschende Niveau an Fertigkeit und Produktivität zugrunde gelegt wird. Sie wird als gesellschaftlich notwendige Arbeit bezeichnet.

Marx unterscheidet zwischen Gebrauchswert und Tauschwert einer Ware. Der erste bezieht sich auf den praktischen Nutzen einer Ware, während der zweite das Tauschverhältnis dieser Ware mit anderen Waren auf dem Markt darstellt.

Im Bereich des Tauschwerts wird die menschliche Arbeit zur abstrakten Arbeit. Das bedeutet, dass es bei der Wertermittlung auf die konkrete Art der geleisteten Arbeit keinen Einfluss hat. Entscheidend ist die Höhe der gesellschaftlich notwendigen Arbeitszeit.

Marx bezieht die Arbeitswerttheorie auf die kapitalistische Ausbeutung. Arbeiter würden ihre Arbeitskraft für einen Lohn verkaufen, der dem Wert entspricht, der zur Reproduktion dieser Arbeitskraft (Nahrung, Wohnraum usw.) erforderlich ist. Während des Produktionsprozesses schaffen Arbeiter jedoch angesichts des Wertes ihrer Arbeitskraft mehr Wert (Mehrwert). Dieser Mehrwert ist die Profitquelle der Kapitalisten.

Es hebt die Widersprüche hervor, die der kapitalistischen Produktion innewohnen, einschließlich der Tendenz, dass die Profitrate aufgrund des Drucks, die Produktivität durch Technologie zu steigern, und der stärkeren Ausbeutung der Arbeiter sinkt. Für Marx würden diese Widersprüche letztendlich zu Krisen und der Notwendigkeit einer gesellschaftlichen Transformation führen.

Diese Arbeitswerttheorie von Marx wurde unterschiedlich kritisiert und interpretiert. Orthodoxe Ökonomen sind aufgrund des in der neoklassischen Ökonomie vorherrschenden methodischen Individualismus nicht damit einverstanden: Der Wert wäre subjektiv und würde durch den Gebrauchswert der Verbraucher in Verhandlungen mit Anbietern auf dem Markt bestimmt.

Die Theorie des subjektiven Wertes betont, dass der Wert einer Ware durch den subjektiven Nutzen bestimmt wird, den Einzelpersonen ihr aufgrund ihrer individuellen Vorlieben, Bedürfnisse und Umstände zuschreiben. Daher würde sich der Wert einer Ware aus dem Grenznutzen ableiten, d. h. der zusätzlichen Befriedigung oder dem zusätzlichen Nutzen, den ein Individuum durch den Konsum einer zusätzlichen Einheit dieser Ware erhält. Steigt der Konsum, sinkt der Grenznutzen.

Im Rahmen eines freiwilligen Tauschmarktes würden die Preise durch das Zusammenspiel von Angebot und Nachfrage bestimmt. Sie würden die subjektiven Präferenzen der Verbraucher und die Preisgestaltung der Produzenten widerspiegeln. Ein freiwilliger Austausch erfolgt, wenn beide Parteien erkennen, dass sie aus der Transaktion einen Nutzen (Nützlichkeit) ziehen.

Befürworter der subjektiven Werttheorie argumentieren, dass sie eine solidere Grundlage für die Erklärung der effizienten Ressourcenallokation in einer Marktwirtschaft bietet. Aus dem subjektiven Nutzen abgeleitete Preise würden wichtige Informationen über Knappheit und Nachfrage vermitteln und die Entscheidungen der Wirtschaftsakteure leiten.

Heutzutage ist es notwendig, eine Theorie des finanziellen Werts zu entwickeln, um eine gute analytische Interpretation des zeitgenössischen Kapitalismus zu ermöglichen, weit entfernt vom Strohmann-Irrtum derjenigen, die die „Finanzialisierung“ anprangern. Sie präsentieren auf karikierte Weise die Argumentation von Bankenökonomie-Experten mit dem Ziel, diese falsche Idee anzugreifen und nicht die Argumentation derjenigen, die das Wirtschafts- und Finanzsystem als Ganzes erklären.

Die Theorie des Finanzwerts ist noch keine konsolidierte Wirtschaftstheorie damit Status klassische oder neoklassische Werttheorien. Es ist jedoch möglich, sich dem Konzept zu nähern, indem man untersucht, wie Werte im finanziellen Kontext wahrgenommen, bewertet und akkumuliert werden.

Der finanzielle Wert wird in monetärer Form als Geldkapital ausgedrückt. Im wirtschaftlichen Kontext dient Geld als gemeinsame Maßeinheit, indem es den Vergleich und Austausch verschiedener Güter und Vermögenswerte erleichtert, das heißt, es fungiert als Rechnungseinheit, Zahlungsmittel und Wertaufbewahrungsmittel.

In der Portfoliotheorie hängt der Wert eines Vermögenswerts mit der Suche nach einem Gleichgewicht zwischen Risiko und Rendite zusammen. Anleger bewerten Vermögenswerte auf der Grundlage der Erwartungen zukünftiger Renditen und der Toleranz gegenüber dem Risiko korrelierender Wertschwankungen.

Der finanzielle Wert eines Vermögenswerts (Möglichkeit zur Vermögenserhaltung) hängt von seinen künftigen Cashflows ab. Unabhängig davon, ob es sich um Anlagen, Schuldtitel oder Aktien handelt, bewerten Anleger den Barwert der erwarteten Vorteile im Laufe der Zeit in der Zukunft.

Diese subjektive und unsichere Wahrnehmung spielt eine entscheidende Rolle in der Theorie des finanziellen Wertes. Die Vermögensbewertung wird durch die widersprüchlichen Summen individueller Präferenzen, Erwartungen und spezifischer Umstände aller Anleger beeinflusst.

Der finanzielle Wert von Anleihen und Aktien wird auf den Finanzmärkten ermittelt, wo die Preise durch Angebot und Nachfrage auf Sekundärmärkten wie der Börse bestimmt werden. Diese Preise spiegeln die kollektive Einschätzung der Marktteilnehmer über den Wert verschiedener Vermögenswerte wider.

Die Finanzwerttheorie konzentriert sich auch auf die effiziente Allokation von Kapital. Finanzielle Ressourcen müssen so zugewiesen werden, dass der Gesamtwert für die Wirtschaft maximiert wird.

Das Geheimnis des kapitalistischen Geschäfts liegt in der finanziellen Hebelwirkung mit Mitteln Dritter. Die Einbeziehung von Fremdkapital in das Eigenkapital führt zu einer Steigerung der Skaleneffekte und einem höheren Betriebsgewinn, auch unter Berücksichtigung des finanziellen Aufwands bei Krediten. Erhöht die Eigenkapitalrentabilität des Kapitals in Unternehmen.

Die Schaffung neuer Finanzinstrumente und -produkte beeinflusst die finanzielle Wahrnehmung und den finanziellen Wert. Finanzinnovationen wie Derivate bieten neue Möglichkeiten, Risiken zu managen, Investitionen zu tätigen oder Finanzstrategien zu optimieren.

Auch Regulierung und Governance spielen bei der Bestimmung des finanziellen Werts eine Rolle. Das Vertrauen in Finanzinstitute, Transparenz und die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften wirken sich auf die Wahrnehmung des Wertes eines Unternehmens oder eines finanziellen Vermögenswerts aus.

Die hier skizzierte Theorie ist ein Versuch, den Wertbegriff im finanziellen Kontext des zeitgenössischen Kapitalismus zu untersuchen. Die Komplexität und Dynamik des Finanzsystems, in dem alle Wirtschaftsakteure Kunden und/oder Teilnehmer sind, machen den finanziellen Wert variabel, vielschichtig und unterliegt einer Vielzahl interaktiver Einflüsse.

*Fernando Nogueira da Costa Er ist ordentlicher Professor am Institute of Economics am Unicamp. Autor, unter anderem von Brasilien der Banken (EDUSP). [https://amzn.to/3r9xVNh]

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