von PEDRO SALOMON BEZERRA MOUALLEM*
Die Diskussion über die Autonomie des BC gegenüber den politischen Mächten, wie Lula vorschlägt, sollte sich nicht auf die Infragestellung des festen Mandats seines Präsidenten beschränken
Die brasilianische öffentliche Debatte hat vergessen, die brasilianische Zentralbank (BCB) und ihre Entscheidungen als politische Themen zu behandeln. Aus keinem anderen Grund reagierten Pressevertreter und Persönlichkeiten des öffentlichen Lebens mit Erstaunen auf die jüngsten Reden von Präsident Lula über die Zentralbank anlässlich des letzten Copom-Treffens, bei dem beschlossen wurde, das Selic-Ziel bei 13,75 % pa beizubehalten. Lulas Kritik und die Reaktionen darauf drehten sich um die Autonomie der Zentralbank und die geldpolitischen Entscheidungen angesichts der aktuellen Situation in Brasilien. Beide Fragen sind schlecht gestellt und verdienen eine weitere Untersuchung.
Die Diskussion über die Autonomie der Zentralbank gegenüber politischen Mächten, wie Lula vorschlägt, sollte sich nicht auf die Infragestellung des festen Mandats ihres Präsidenten beschränken. Denn tatsächlich wurde die bestehende Autonomie in einem jahrzehntelangen Prozess hergestellt, in dem die Zentralbank mit privaten Mächten verflochten war und sich von Erwägungen politischer Mächte distanzierte. Dies geschah durch verschiedene Hilfsmittel.
Erstens war das sogenannte „überwachte Lernen“ international verbreiteter Regulierungspraktiken von grundlegender Bedeutung, das sich aus der Interaktion mit multilateralen Organisationen seit Mitte der 1990er Jahre ergab, durch die die Definition öffentlicher Richtlinien und Vorschriften weniger zu einer innerstaatlichen Angelegenheit wurde. Zweitens hat die Verbindung der Zentralbank mit den Finanzakteuren auf der Ebene des eigenen bürokratischen Gremiums der Autarkie stattgefunden, das – selbst in einer Regierung mit unterschiedlichen politischen Orientierungen – „marktfreundliche“ Berufs- und Bildungsprofile seiner Direktoren bewahrt hat. Studien zu persönlichen Netzwerken und „Drehtüren“ zeigen dies.
Drittens erhöhte die brasilianische Zentralbank durch die Naturalisierung staatlicher Maßnahmen „über die Märkte“ die Vetopunkte und die infrastrukturelle Macht der Finanzinstitute. In diesem Sinne setzt sein Handeln eine gewisse Zustimmung der Wirtschaftsakteure zum Funktionieren voraus. Um das am häufigsten zitierte Beispiel aus anderen Erfahrungen zu verwenden, denken Sie an die Dynamik von Inflationszielen, bei denen die Zentralbank versucht, das Zinsziel zu erreichen, das angeblich zum Inflationsziel führt, durch Kauf- und Verkaufsgeschäfte von Wertpapieren auf dem Markt – Wert es. wenn also nur indirekte Instrumente für ihr zentrales Ziel und die auf die minimale Wahrung der Markterwartungen angewiesen sind.
Zusammengenommen normalisierten solche Verbindungen eine bestimmte Form der Geldpolitik (ihre Ziele, Instrumente, wirtschaftlichen Betriebsmodelle und Ursache-Wirkungs-Beziehungen), die öffentlich als neutrale und technische Angelegenheit behandelt wurde. Im Laufe dieses Prozesses wurde ein Teil des Staates durchlässiger für die Kontrolle von Finanzakteuren als von gewählten Politikern (was übrigens nicht auf den brasilianischen Fall beschränkt ist). Die tatsächliche Autonomie der Zentralbank hat daher eine ältere und komplexere Struktur, als die Debatte darüber, ob der Präsident der Zentralbank entlastet oder das Komplementärgesetz Nr. 179/2021 aufgehoben werden soll, vermuten lässt. Eine Debatte über die Demokratisierung der Zentralbank muss sich ihr stellen.
Wer darüber hinaus von Lulas Kritik überrascht war, sollte die immer breiter werdende Diskussion über die Grenzen der Autonomie angesichts der eindeutig politischen Rollen verfolgen, die Zentralbanken weltweit einnehmen. Niemand verteidigt mehr ernsthaft die Idee der Autonomie der Zentralbanken, deren Bilanzen so aufgebläht waren, dass ihre fiskalischen Auswirkungen nicht außer Acht gelassen werden können, und die begonnen haben, bei ihren Maßnahmen, die in letzter Zeit enorme Ausmaße angenommen haben, Verteilungsaspekte und Klimafragen zu berücksichtigen der Staatsverschuldung usw. Ein bisschen ehrlicher Wirtschaftsjournalismus würde nicht schaden, abgesehen von der moralischen Panik gegen jeden „politischen Eingriff in die Wirtschaft“ – im Gegenteil: Ich vermute, dass dies einer der Motoren des demokratischen Verfalls im Land im letzten Jahrzehnt war.
Was die geldpolitischen Entscheidungen betrifft, sollte die Debatte auch über den Gegensatz zwischen Zinssenkung und Zinssenkung hinausgehen. die Finanzpolitik straffen. Um die Diskussion nicht auf die Innenpolitik zu beschränken, haben wir es derzeit mit einem Szenario tiefgreifender Unsicherheiten und einer Weltwirtschaft zu tun, die zahlreichen Schocks ausgesetzt ist. Es gibt für kein Land in der nahen Zukunft einen einfachen Weg, einfache Lösungen zu finden – das heißt, als ob eine Reduzierung des Selic-Ziels von selbst Kredite und Wachstum freisetzen könnte oder als ob die Haushaltsanpassung alle Variablen beseitigen würde, die die Inflation unter Druck setzen das Land – verwirrt nur über die wirklichen Dilemmata, mit denen das Land konfrontiert sein wird.
Um den aktuellen Herausforderungen gerecht zu werden, sollte die öffentliche Debatte über die Pasteurisierung eines Streits zwischen Fiskalisten vs. Populisten, was nichts weiter als eine Fantasie ist. Sie sollte jedoch wieder lernen, schwierige Fragen zu stellen, wie zum Beispiel: Ist der Rückgang der Inflation durch Rezession und Arbeitslosigkeit tatsächlich besser als eine gewisse Inflation durch Wirtschaftswachstum? oder ob es mögliche Wege der Harmonie zwischen Fiskal- und Geldpolitik für eine weniger mystifizierte Steuerung von Währung und Kredit gibt.
Vielleicht bietet der Kontext einer globalen Wirtschaft mit vielen gleichzeitigen Krisen die Gelegenheit, neu zu lernen, wie man über die politische Struktur und den Zweck der brasilianischen Zentralbank debattiert. Das ist immer noch nicht der Fall.
*Pedro Salomon Bezerra Mouallem ist Postdoktorand am Internationalen Postdoktorandenprogramm des Brasilianischen Zentrums für Analyse und Planung (IPP/CEBRAP).
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